多年来，为了破解园区产业发展的“哥德巴赫猜想”（技术+资本=财富），园区各有关部门根据市场经济中资本市场和高新技术产业发展的一般规律和要求，结合不同阶段宏观经济环境和园区发展的实际情况和需要，积极采取了各种投融资促进政策和措施，形成和积累了一定的实践经验和理念，并进而形成了带有区域性特点的投融资促进工作机制和体制，初步形成了“中关村投融资模式”。园区的投融资规模不断扩大，金融资源的市场化配置和投融资环境不断优化，从而有力地支持了园区的科技创新、创业和高新技术产业的整体发展。

概括来说，中关村投融资模式主要是通过规划指导、投资引导和政府增信等方式和手段，以市场化的金融资源配置机制为基础，按照公共财政的原则，建立投融资的引导放大机制，搭建各种投融资促进平台和工作体系，以整合投融资资源，提高投融资效率，扩大投融资规模，促进以自主创新为核心的高新技术产业发展。

1.通过园区《条例》进一步确立和完善了园区投融资环境的制度平台

《中关村科技园区条例》及后续配套措施，以充分尊重和保护投资者和市场主体的利益，维护市场竞争秩序、保护知识产权、促进创业投资发展、规范政府行为等一系列规定和措施，使园区市场化的投融资体系的制度架构进一步确立和完善了起来。

2.建立开发性金融合作模式，支持园区硬环境建设

中关村园区的建设不仅使北京地区经济以高科技产业为龙头的特色与定位更加准确，战略更加明晰，而且也必将通过一系列基础设施，硬环境与软环境的改善，营造更适于科技创新的氛围与基础，营造更适于高科技产业发展的机制。历史上的中关村并不缺乏人才资源，也具备一定的技术创新、知识创新能力，但是当技术与知识创新走向市场转换成产业时，却不能顺利实现市场创新，原因就在于原有的设施及环境不配套导致科技成果与市场脱节，在中关村科技园区建设初期，由于园区内投融资体制不健全、不完善，园区无力吸引资金进行园区内的基础设施建设，园区基础设施建设的滞后发展阻碍了科技园区的整体发展，园区管委会作为政府的派出机构，精心设计，积极引导园区内中介机构及多家银行开展园区的投融资体制建设。

2000年北京市政府和国家开发银行签订了中关村科技园区建设金融合作协议，2002年又签订了补充协议。三年多来，在实践中探索形成了“贷前预审、联合推荐、快速评审、共筑信用、财政贴息”的中关村开发性金融合作模式。截止到2004年4月，中关村管委会和市计委已联合向国家开发银行推荐园区基础设施和重要产业基地建设项目有25个，申请贷款175.9亿元。目前，已签署贷款合同的项目有23个，贷款合同金额为140.78亿元。

国家开发银行对园区基本建设的资金投入，极大地带动了其他商业银行支持园区基本建设的积极性，各商业银行踊跃对园区各建设主体单位发放贷款，搭建了园区基本建设的融资平台。

3.建立市场化的企业信贷融资促进体系，拓宽间接融资渠道

为了解决高新技术企业担保难、融资难问题，促进建立园区企业信用体系，园区先后成立了中关村科技担保有限公司和中关村企业信用促进会。建立起了由担保公司、企业信用促进会、商业银行、企业、相关政府部门和中介机构组成的企业信贷融资促进平台，通过信用评级、融资担保、政府贴息、中介服务支持等措施，整合信用资源，培育信用基础，促进企业信贷融资。针对不同群体建立了各具特色的绿色通道：针对留学生企业群体设立了“留学生企业担保贷款绿色通道”；针对重点产业设立了“集成电路绿色担保贷款通道”和“软件出口贷款通道”；针对高成长企业群体制定了“瞪羚计划”等。

其中，瞪羚计划将企业信用评价、信用激励和约束机制同担保贷款业务有机地结合起来，通过政府的引导和推动，构建高效、低成本的担保贷款通道。“瞪羚计划”信用融资模式将企业信用与担保业务和银行信贷业务进行了有机结合，形成了园区中小企业、商业银行、担保公司、信用中介机构之间的共赢机制。截止到2005年底，“瞪羚计划”已为共有281家“瞪羚”企业获得总计28亿元的融资担保支持。园区通过1元的贴息和补贴帮助园区企业获得了94元担保贷款，财政资金的引导、放大效果明显。通过对抽样调查的49家获得担保贷款支持的瞪羚企业的分析表明，其销售收入增长了66%，净利润增长了111%。

4. 推出创新金融工具，开拓企业直接融资新渠道

对具备一定发展规模的高成长企业，在资本市场上市渠道有限的情况下，通过发行信托计划，扩大企业直接融资的渠道。2003-2004年，由中关村管委会协调组织，成功发行了两期“中关村科技园区高新技术企业信托融资计划”，为园区企业筹集资金1.3亿元。目前，正在积极促进发行中关村中小科技型企业债券。

5. 建立投资引导放大机制，促进创业投资发展

由于在现有制度框架下，我国创业投资在筹集资金、退出渠道、税收优惠等方面不能得到有效支持，发展缓慢。为活跃园区的创业投资机构，我们设立了“中关村科技园区创业投资引导资金”，对经认定的创业投资机构投资于园区企业，给予一定比例的跟进投资资金支持，不参与投资决策和股权管理，依据“政策引导，市场化、专业化运作，向国际惯例靠拢”的原则运作。截止到目前，引导资金总计投资3000万元资金，帮助18家园区企业引进创业投资资金近1.5亿元，投资引导放大比率为1：5。

2005年，在总结已有经验的基础上，研究制定了《中关村创业投资引导资金设立方案》，将创业投资引导资金规模扩大至5亿元，进一步拓宽资金使用方式，主要用于设立种子资金、跟进投资资金、重点产业投资引导资金。设立了中关村创业投资发展中心。

依据《创业投资管理暂行办法》的有关精神，率先开展促进创业投资的有关政策试点。研究制定了《中关村科技园区创业投资企业风险补贴办法》，即对经认定的创业投资企业，当其投资园区初创的高新技术企业时，按实际投资额的一定比例给予创业投资企业风险补贴。引导和促进国内外风险投资机构投资园区初创企业。

目前，中关村已成为国内创业投资最活跃的区域之一。据不完全统计，2003年至2004年，中关村科技园区有39家企业获得海外创业投资实际投资额超过5亿美元。 2005年又有多家园区企业获得大额境外创业投资，如中国移动十大短信息服务提供商之一――北京灵讯互动获得Tom.com投资6640万美元，定位于电信增值服务平台和呼叫中心中间件产品提供商的青牛(北京)技术有限公司获得了软银亚洲等投资3150万美元，这是迄今为止中国软件行业最大的一笔私募融资。

6. 促进更多企业进入境内外证券市场，开辟科技型风险企业融资主渠道

通过与证券机构及相关中介服务机构合作，整合各方面上市资源，设立园区企业“改制上市资助资金”，实施“中关村海外融资行动计划”，积极促进园区企业到国内外资本市场上市融资。其主要目的：一是积极引导和促进风险投资机构、证券市场、券商等中介机构更加集中关注园区企业，从而更加积极有效地发掘和培育园区企业，聚集企业上市资源；二是通过促进企业改制上市，完善企业法人治理结构，规范企业管理与与运营，降低管理成本，提高管理效率，培育龙头企业；三是为了从中更好地了解关于园区不同企业，尤其是重点企业群体的发展状况和需求，以便有针对性地提供服务，提高服务效率。此外，成功进入海外证券市场，也是企业实施国际化发展战略，提高国际声誉和国际化竞争力的重要举措和契机。

截至2006年2月底，中关村科技园区企业在境内外证券市场上市79家，总融资额约528亿元人民币(详见附件1)。其中，境内上市公司45家，融资311.57亿元人民币；境外上市公司34家：香港上市19家，融资98.9亿港币；新加坡上市1家，融资1640坡币；纳斯达克和美国纽交所上市14家，融资13.45亿美元。园区上市公司数量占北京地区的55%，居全国五十三家高新区之首。

据据《互联网周刊》2005中国上市公司科技50强的评选结果，50强中有中关村上市公司13家，占50强的26%。

2005年园区有6家企业在纳斯达克上市，IPO融资近5亿美元。在纳斯达克上市的园区企业已达到13家，占中国大陆在纳斯达克上市公司总数的近一半，创造出六个“中国第一”： 中国在境外上市的第一家手机设计企业――德信无线；企业从设立到境外上市时间最短的企业（两年零两个月）――空中网；中国在境外上市的第一家搜索引擎企业――百度，百度还是美国资本市场213年来首发日涨幅最大的外国公司，是第一家股价超过100美元的中国公司；中国在境外上市的第一家农业科技型企业――奥瑞金种子；中国在境外上市的第一家医疗技术企业――源德生物；中国在境外上市的第一家芯片设计企业――中星微。

7. “中小科技型企业成长路线图计划”在中关村率先启航

“科技型中小企业路线图计划”是由科技部、国家开发银行、深圳证券交易所等单位联合中国高新技术产业开发区协会、中国科技金融促进会共同发起并组织实施的。

为了落实温家宝总理2005年6月17日视察中关村科技园区时的指示精神，2005年7月“科技型中小企业成长路线图计划”率先在中关村科技园区开展试点。该计划的实施将集聚和整合国家现有推进科技型中小企业成长的资源，建立从天使投资、创业抚育、政策性贷款到企业上市的投融资协同机制，有效缓解科技型中小企业贷款难；着力解决科技型中小企业在技术创新、组织管理和市场开发等方面的发展瓶颈问题；形成有助于科技型中小企业快速成长的支持网络和绿色通道；培育一批具有国际竞争力的高新技术企业。

目前，已有第一批24家园区企业入围“路线图计划”，8家企业已获得科技部创新基金支持、开行贷款及管委会贴息。为发掘上市企业资源，集中培养重点企业，深交所在中关村开展了集中调研。经分析，符合深圳中小板上市后备资源条件的园区企业有358家，其中已实际具备上市能力的有182家。

8. 开展“中关村非上市股份公司进入证券公司代办转让系统进行股份报价转让试点”，促进拓宽投资退出渠道

在国务院的领导和支持下，经过中国证监会、中国证券业协会、科技部和北京市等相关部门和单位的积极组织实施，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办转让系统进行股份报价转让试点（以下简称股份报价转让试点），已于2006年1月正式启动。这是落实国家科学技术大会精神、实施《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》的第一项重大创新举措，是我国多层次资本市场建设的一个重要里程碑，对促进以自主创新为核心的高新技术产业发展具有重要的意义和作用。

试点背景

证券公司代办股份转让系统，是为解决STAQ和NET系统历史遗留问题公司的股份流通问题，于2001年设立的。2002年开始，退市公司的股份转让也通过代办股份转让系统进行。代办股份转让系统是一个以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托证券交易所和登记结算公司的技术系统，以证券公司代理买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台。

2002年8月，原国务院副总理李岚清同志视察中关村科技园区，同意研究中关村非上市股份公司进入代办系统进行股份转让的试点工作。2003年底，市政府与科技部联合向国务院上报了《关于中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行试点的请示》。2004年2月，国务院有关领导批示“请中国证监会商有关方面抓紧研究具体的可操作性方案，报国务院批准后实施”的意见。2004年5月，中国证监会召集市政府、科技部、证券业协会等相关单位，协调启动代办系统试点工作。2005年8月3日，国务院出台了《关于支持做强北京中关村科技园区若干政策措施的会议纪要》，其中指示请证监会牵头，会同科技部、法制办和北京市，抓紧研究试点方案，尽快报国务院审定后实施。2005年10月，证监会会同北京市和科技部向国务院上报了“中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点实施方案”，11月底得到国务院批准。

2006年1月16日，举办了“中关村科技园区非上市股份公司代办股份报价转让试点新闻发布会”，1月23日，两家中关村非上市股份公司――世纪瑞尔和中科软科技正式进入代办转让系统挂牌，进行股份报价转让。

试点基本制度安排

证券公司代办股份转让系统，是一个以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托证券交易所和登记结算公司的技术系统，以证券公司代理买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台。

股份报价转让是指投资者委托证券公司，为其转让中关村科技园区非上市股份有限公司股份进行代理报价、成交确认和股份过户的股份转让方式。

申请进入代办转让试点的企业应具备以下条件：注册在中关村科技园区内的非上市股份有限公司；设立满三年；主营业务突出，具有持续经营记录；公司治理结构健全，运作规范；协会要求的其他条件。

根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》，转让的基本制度安排为：

（一）为中关村科技园区非上市股份公司股份转让提供报价服务。代办股份转让系统向投资者发布股份转让的信息及报价，双方协商达成转让意向的，委托证券公司办理系统成交确认。经系统成交确认的，发送到证券登记结算机构和资金结算银行逐笔办理股份过户和资金交收。

（二）针对非上市股份转让的特点，提高最低报价数量。股份报价转让每笔委托的股份数量不低于3万股,大大高于目前代办股份转让系统和交易所市场每手100股的最小交易单位。

（三）中关村科技园区非上市股份公司股份挂牌报价转让实行备案制。公司申请到代办股份转让系统挂牌，须先向北京市政府取得股份报价转让试点资格，然后由证券公司对其进行尽职调查并出具推荐报告，报协会备案。备案程序完成后，园区公司即可在代办系统挂牌。

（四）为保持公司股东结构和经营的稳定性，公司股东挂牌前所持股份分三批进入代办系统挂牌报价转让，每批进入的数量均为三分之一。进入的时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。

（五）指定结算银行负责投资者结算资金的存管和交收。投资者须在指定结算银行开立股份报价转让专用结算账户，由结算银行负责投资者结算资金的存管，并按照证券登记结算机构的指令完成资金交收。

试点意义

（一）代办股份转让系统为中关村科技园区非上市股份有限公司提供了有序的股份转让平台，拓宽了投资退出渠道，有利于提高股份的流动性，完善企业的资本结构，增强企业的发展后劲。。

（二）有利于建立现代企业制度，规范企业运作、完善法人治理结构，增强企业自主创新能力，促进企业健康发展。

（三）有利于企业树立品牌，改善企业形象，增加无形资产、为资本运作创造条件和更有效地开拓市场。

（四）有利于企业吸收风险资本投入，引入战略投资者，进行资产并购与重组等资本运作。

（五）通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进试点企业尽快达到中小企业板和主板上市公司的要求，代办股份转让系统将成为高新技术企业的孵化器。

（六）通过在中关村园区的试点，拓展了证券公司代办股份转让系统的功能，在总结试点经验的基础上，逐步扩大试点范围，有利于逐步探索和完善适应于以自主创新为核心的高新技术产业发展的多层次资本市场体系。

9.搭建企业产权交易平台，促进高新技术企业产权的流动

2003年3月，成立了中关村技术产权交易所。当年实现挂牌项目700多个，成交金额达30亿元。2004年2月14日，在市政府的统一安排下，中关村技术产权交易所与北京产权交易中心合并为北京产权交易所。2005年完成各类技术产权交易项目1509项，实际成交额93.8亿元。目前，北交所正在积极建立与投融资中介机构的联合工作机制，汇聚社会资本，活跃产权交易，使北交所成为华北区域资本市场的龙头。

10.搭建银科企交流平台，促进科技、金融、产业相结合

信息不对称和信息交流不畅，是金融界、科技界和企业界之间不能高效合作的主要原因。为解决上述问题，在市政府、科技部和人总行的支持下，园区建立了旨在促进园区企业与科研院所和金融机构交流合作的“银科企联谊会”制度。三年来，园区已举行了十一次“银科企联谊会”。这项活动现在已形成品牌，促进了园区政策信息和投融资信息的交流。

11. 加强园区信用体系建设，积极创造良好的信用环境

2003年，中关村科技园区企业、担保公司和8家银行共同成立了信用自律组织――中关村企业信用促进会，建成了中关村网上信用平台，开始录入并发布数据，供社会公众查询使用。在园区推广使用《中关村企业信用报告》和《中关村企业征信报告》。截至2005年底，信用促进会会员近600家，使用信用报告及征信报告1000多份。为培育企业信用意识，开展了信用培训宣讲活动，2005年累计参加人数达8000余人次。

现国家发改委已批复园区作为国家小企业信用服务体系建设的试点单位，并拨专款委托信用中介机构帮助园区设计了针对高新技术企业的信用管理软件系统。中关村科技园区是全国唯一一家进入试点的高新区。

11. 搭建投融资公共服务平台，完善投融公共服务功能

为促进解决园区投融资中的信息不对称问题，以降低投融资交易成本，2004年底，园区成立了中关村科技园区投融资促进中心（www.tzzgc.org.cn）。该中心致力于搭建公开、开放、非竞争的投融资基础服务平台，整合园区企业、境内外投资机构、各类中介机构以及担保、信用等投融资服务资源，搭建投融资信息服务平台，创新投融资促进活动和投融资公共服务产品，完善投融资公共服务功能，促进提高园区投融资效率。

来源：中关村管委会

编辑：王培宏